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增持评级]教育行业2钱柜娱乐:018年中期策略:拐

2018-09-20 19:11未知

  时间:2018年06月25日 14:01:17中财网

  上半年板块上涨的逻辑:A 股趋向分化,港股板块效应明显。A 股教育个股的上涨更多源于估值修复、关注度回升、并购整合提速等因素,价值分化也愈发明显,业绩符合预期及更纯正的个股享有更高的涨幅。港股教育个股的上涨主要源于民办学校政策红利及资金偏好,呈现板块性的普涨。

  下半年教育投资怎么看?港股板块性上涨后,A 股更具有估值优势,因此我们认为下半年需更加关注A 股教育的投资机会,优选业绩完成度高、侧重教育业务发展、成长逻辑清晰、具有龙头地位的个股,建议重点关注科斯伍德、科锐国际、三垒股份。考虑到目前港股教育板块性效应显著、以及估值情况,我们认为下半年参与IPO 或将优于参与二级市场交易。

  早教:监管及运营风险小,渗透率有待提高。早教或托幼都未被纳入国家教育体系,受到政策监管和公办力量介入较少,给予民资广阔的发展空间。加盟模式下,需要关注品牌的粘性、加盟商选择标准以及管控。直营模式则对管理和运营提出更高的要求,需要关注物业网点的选择能力、标准化的打造、课程内容的更新以及师资的储备。

  民办幼儿园:两极分化下的夹缝求生。在财政和行政手段的双重作用下,普惠性民办幼儿园将保持非营利的性质,切入这类幼儿园最好的方式或为提供品牌加盟、托管加盟或教具教辅。非普惠性民办幼儿园可以选择登记为营利性,提供高端、差异化的教学服务。

  K12 教培:借整顿之机,谋份额之局。全国性重点在于证照不全、超纲教学、竞赛与学校招生挂钩的机构,对K12 教培行业内小工作室、个体老师类型的供给进行清理,为龙头带来快速扩大市场份额的机会。

  K12 民办学校:受益于人口聚集,品牌为核心。全国范围内K12 阶段学校资源并不稀缺,人口迁移将持续提升一二线 学历教育需求。已经具有全国或区域性品牌影响力的集团以轻资产或重资产模式扩张带来年化25~30%左右内生增长,或将成为配置型资产。新设品牌的集团是品牌逐步验证的过程,随着使用率的提升,学校进入爬坡期的业绩弹性将较大。

  工信部副部长陈肇雄3月6日接受新华社记者专访时表示,工信部将推动基础电信企业加快开展套餐梳理和调整、系统开发和改造、测试和业务验证等工作,确保广大用户在今年7月1日前享受到这一红利。

  对行业供需的判断。新民促法的出台说明我国政府对民办教育行业的监管开始进入分类管理的规范阶段,今年民促法送审稿和整治校外培训机构的文件出台分别对民办学校和校外培训机构的运营造成冲击。民办教育的需求本质来源于公办学校资源与市场教育需求的错位,具体包括普及正规教育需求和消费升级需求(例如高升学率需求、国际教育需求、素质教育需求、个性化需求等)两类。2016 年,我国民办教育的市场规模约为11.1 万亿元,预计至2020 年市场规模有望增长至18.6 万亿元。

  据外媒报道,美国总统特朗普的首席经济顾问科恩(Gary Cohn)3月6日突然宣布辞职。

  这篇材料的原题为《为探秘万米深渊,我国正研制“彩虹鱼”项目》,这是新华社上海分社记者张建松2015年7月1日发表于《新华每日电讯》上的报道。钱柜娱乐平台:

  张建松和周琳,是新华社上海分社专家型记者群体的缩影。在这里,关于上海自贸区、上海迪士尼、浦东开发开放、金融中心建设、航运中心建设、大飞机和高铁、互联网+、司法体制改革、教育卫生改革……你能想到的种种话题,总会有专家型的记者向你娓娓道来。