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教育行业周观点11期:关注内生增长稳健的细分龙

2018-08-10 22:18未知

  周君柔的偶像是作家“八月长安”,曾在北大光华管理学院就读,周君柔走上文科道路及选择北大中文专业都一定程度上受其影响。“选文科首先是因为我文科成绩还挺好,看过她的书后又受到影响,她小说中一些重要的人物都是选择文科。当时也有老师劝过我,说我理科也挺好,但选择没有对错之分。”周君柔称。

  如果一件事,你努力了,但没有成功,人生不会因此变得更糟糕;如果有成功的可能,就一定要努力争取。——俞敏洪

  8月7日,钱柜娱乐平台:四名考生家长走进河南省招办反映情况。 本文图均为 上游新闻 图

  最后,遵循杠铃策略的基础上,主动地理性试错,增加正面黑天鹅事件发生时我们获得超额收益的概率。

  记者尝试和朱亚东的妈妈刘玉琳进行沟通,但她只是微笑,或者需要朱亚东来做翻译。在外人看来,妈妈刘玉琳只是默默地做着事,摘菜、做饭、从不多说话。厨房里,老式碗柜里盛着一碗米饭,半碗咸菜,两碟中午吃剩的蔬菜。厨房简单却很干净。父母很节省,但很心疼朱亚东。

  环顾四周,身边的教育,要么缓解焦虑“听得到”、“背单词打卡”等,要么解决焦虑职业教育解决了工作、K12培训提高了分数等;那么,在可预见的资本寒冬即将到来之时,教育行业本身会不会有焦虑?

  继续推荐K12、职业教育、高等教育板块。受益于政策引导及人口阶段性的红利因素,K12、职业教育等细分方向的天花板现阶段难以预测,大赛道有望孕育更多龙头选手。建议重点关注细分行业偏蓝海、把握先发优势且具备差异化竞争力的标的;高等教育板块规模优势突出,关注已建立起细分龙头优势的个股。

  建议关注百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份。关注港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育;美股好未来、新东方。

  调查中,33.33%的受访考生表示对人工智能行业很感兴趣,并计划从事相关行业。

  负责本次投资项目的深创投的代表深创投高级投资经理陈俊睿表示:“互联网教育是深创投重点关注的投资领域之一,不同于K12未来线上线下相结合的趋势,学历教育由于受众人群对于碎片化学习和通过型考试的特定需求,未来或将全面转型线上,行业市场集中度将逐步提高。升学教育一直将教学质量和学员服务作为企业发展的重中之重,在近两年抓住了在线教育高速发展的趋势;公司创始团队整体较为年轻,但是既有教育行业教书育人的情怀,也有互联网行业高效运营的能力,相信未来升学教育将成为学历教育行业的标杆。”

  上周上证综指、创业板指、安信教育指数跌幅分别为-4.63%、-7.08%、-5.68%。

  港股教育板块扩容叠加市场回调,板块内部初现分化。6月以来港股行情调整背景下,教育公司也先后出现回调,估值中枢整体下移,但个股间调整时点及幅度存在差别,板块初现分化。梳理今年以来上市的7家教育标的(中国新华教育、澳洲成峰高教、皇岦,21世纪教育、天立教育、博骏教育、希望教育),已有4家跌破发行价(据证券时报统计,2018年以来港股破发率为72%)。我们认为未来板块或继续分化:

  下午5时43分,看到朋友发来的一条短信,苏先生的心情瞬间跌落至谷底,苏小妹的高考成绩335分。

  上周A股教育板块内个股涨幅前三为秀强股份(16.55%)、威创股份(7.21%)、电光科技(4.62%);板块内个股涨幅后三为创业黑马(-15.70%)、陕西金叶(-12.73%)、开元股份(-12.16%)。

  天刚亮,卢女士向女儿班主任求证,余小芳平时成绩是不是作弊得来的。老师明确答复:临近高考前,余小芳成绩已稳定在商丘二高50名左右,发挥正常考500多分没问题。

  叔叔朱大富说,原来在读书上所要花的钱,在亲戚的帮助下,问题还不算太大。但是因为生了这个病,带来的经济负担非常重。父母只有那个能力,只能干着急,没有办法。面对病痛,积极乐观感恩救助

  傍晚,朱亚东和母亲将中午吃剩的一点蔬菜热了一下,晚上继续吃。饭是冷的,加点开水。母子俩的晚餐就这样将就过去。晚饭后,朱亚东伏在书桌前,为自己的未来做了规划。

  安徽理科学霸方清源同样希望自己成为“复合型人才”。据其介绍,父亲是当地地税系统的计算机技术人员,对于当下大热的工科专业,父亲以自身经历建议他不要选单纯的计算机类专业。方清源对此颇为赞成,他也更愿意成为一个多领域互通的交叉型人才。

  港股教育板块内个股涨幅前三为成实外教育(-6.02%)、睿见教育(-8.81%)、中国新华教育(-11.03%);板块内个股涨幅后三为21世纪教育(-22.38%)、宇华教育(-18.92%)、中教控股(-17.78%)。

  通过不断的摩合,俞敏洪也渐渐摸索出了一些团队管理的经验。他表示,在现代化管理组织机构建立的过程中,独断的自我决策能力必然会被越来越多的智囊所淡化,吸取他人的建议、意见,以及增强团队凝聚力是管理成功的关键。

  (实习生 程是颉 何叶 李惠颖 张雯 吕凡 彭小青 王通 吴婕 李子晨 古力米旦 对本文亦有贡献)

  美股教育板块内个股涨幅前三为正保远程教育(5.53%)、四季教育(4.03%)、达内科技(3.33%);板块内个股涨幅后三为朴新教育(-15.32%)、安博教育(-8.85%)、好未来(-5.72%)。

  第一次高考,彼时的俞敏洪还是一个初中毕业的拖拉机手,为了高考,他重拾课本,开始了高考相关的速成学习。很显然,薄弱的基础,巨大的竞争,他失利了,第一次高考,他的英语成绩只有33分。

  【科斯伍德】股东增持:2018年2月2日起至2018年8月2日期间,公司控股股东、实际控制人吴贤良先生以集中竞价方式增持公司股份273.47万股(占总股本1.13%),增持计划实施完毕。

  小结:教育有口红效应,已然多了一份抗周期的保险,但是碰上黑天鹅事件,涂再多的口红也没用。

  公司要闻:【陕西金叶】半年报:2018年上半年实现营收4.41亿元,同比增长20.78%,实现归母净利润0.25亿元,同比增长143.19%;

  朱亚东在今年的高考中以590分的成绩被安徽财经大学金融学专业录取。对于这个贫困的家庭来说,哪怕是交不起学费,也算是一件天大的喜事。殊不知今年三月份的一场变故,让这个家庭变得雪上加霜。今年三月,朱亚东在合肥检查出患有再生障碍性贫血。再生性障碍贫血实际上就是指骨髓造血的功能出现停滞,表现为红细胞、白细胞、血小板降低,直接导致人体免疫力下降,会引起出血、贫血以及败血症等多种慢性疾病。生病对于高考前的朱亚东来说是致命的打击。

  关注中报内生增长稳健的细分龙头。教育板块已披露业务预告的公司中,约50%实现业绩增长(净利润同比增速下限大于0),板块业绩表现整体稳健。在此前的教育板块2017年报点评报告中,我们曾对被收购教育标的的业绩承诺完成情况进行梳理,2017年有72%的标的公司完成对赌,相比2016年90%的比例有所下降;展望2018年,绝大多数标的公司仍在对赌期,但板块或将延续分化趋势。目前板块整体处于估值低位,建议从中长线角度精选业绩内生增长扎实、确定性较高的标的,重点关注行业逻辑顺畅、具备核心竞争力的细分龙头。

  行业要闻:1、精锐教育发布2018财年Q3财报。7月31日,精锐教育发布截至2018年5月31日的2018财年Q3季度财务业绩。Q4实现净收入1.29亿美元,同比增长37.6%;净利润910万美元,同比下降52.1%;每月平均学生入学人数达12.49万人,同比增长44.7%。2、上海尚德启智拟赴港上市。8月1日,上海尚德启智教育集团向港交所递交招股书。尚德启智是上海高端民办K12教育供应商。目前经营5所K12学校,包括尚德实验学校、尚德幼儿园、尚德剑桥幼儿园、尚德坤廷幼儿园、尚德敖汉幼儿园。截至2018年4月30日,在校学生数为8781人,教师825名,是上海最大的单体民办K12校园。尚德启智2015-2017年营收分别为2.76亿元、3.6亿元、4.92亿元;净利润为0.59亿元、0.68亿元、0.76亿元。

  从基本面角度,公司质地及成长性的不同将进一步反映为估值差异,尤其随着板块加速扩容(目前仍有10家教育公司拟于港股IPO)、稀缺性弱化,叠加增量资金缺乏等市场因素,预计投资者将更关注业绩增长与估值的匹配。